谷歌电话会：预计今年资本支出750亿美元，用户在搜索中拥抱AI，播客已成YouTube一大优势
美东时间2月4日周二美股盘后，Alphabet公布第四财季财务数据，去年最后一季，谷歌的搜索、广告和YouTube视频服务均表现优于预期，在大力增加支出投入的情况下，最直接受益于AI技术应用的云业务增长却逊于华尔街预期。
以下谷歌母公司Alphabet财报电话会要点总结：
1、尽管谷歌云最近一个季度表现令人失望，谷歌仍在加大对人工智能的投资。该公司宣布，预计今年的资本支出将达到"惊人的"750亿美元，其中第一季度约有160亿到180亿美元。预计的总投资水平可能会因季度而异，主要由于交付和建设时间表的原因。
2、谷歌云并非无敌。最近几个季度，谷歌云一直是Alphabet业绩的亮点。但本季度销售额低于预期，该公司的市场份额仍落后于亚马逊和微软。谷歌似乎对这项业务持乐观态度 ，首席财务官Anat Ashkenazi预计，今年云等关键领域的"员工人数将有所增长"，这在多年裁员之后尤为明显。
3、GCP的增长速度远远高于整体云服务，关于增长放缓的两个因素。首先，谷歌在2023 年第四季度有一个非常强劲的 AdAi 部署季度。其次是2024 年第四季度确实看到了对AI产品的非常强劲需求，并且以比可用容量更多的需求结束了这一年。因此谷歌处于一个供需紧张的局面，正在非常努力地增加更多的供应。
4、谷歌大模型Gemini的开发者用量半年达到440万。更年轻的用户在搜索中拥抱AI。谷歌表示，AI搜索的增长更为强劲，尤其是在所有用户群体中，包括年轻用户。在这个AI 时代，搜索表现良好。谷歌认为，随着让搜索变得更加便捷，让人们能够更轻松地互动、提出后续问题等，谷歌认为其有机会推动进一步增长。
5、播客已成为YouTube的一大优势。Alphabet首席商务官Philipp Schindler表示，美国大选广告推动了YouTube收入的增长。Schindler表示，美国驴象两党为了2024年大选合计开销的资金几乎是2020年的两倍。
6、谷歌对人工智能代理充满信心。Pichai称，随着技术的发展，人工智能代理将成为谷歌以新方式为用户服务的一种方式。他表示，Project Astra的一些功能（一种使用智能手机摄像头处理视觉输入的代理）今年将整合到Gemini应用中。
以下是电话会全文（以下由AI翻译）：
主持人： 欢迎各位！感谢大家参加 Alphabet 2024 年第四季度及财年盈利电话会议。目前，所有参与者处于静音模式。在演讲者发言结束后，将进行问答环节。（主持人提示） 现在，我将会议交给今天的演讲者，投资者关系高级总监吉姆·弗里德兰（Jim Friedland）。请继续。
吉姆·弗里德兰（Jim Friedland），投资者关系高级总监： 谢谢。各位下午好，欢迎参加 Alphabet 2024 年第四季度盈利电话会议。今天与我们在一起的有桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）、菲利普·辛德勒（Philipp Schindler）和阿娜特·阿什肯齐（Anat Ashkenazi）。 现在，我将简要介绍"安全港"条款。我们今天关于业务、运营和财务表现的一些陈述可能被视为前瞻性声明。这些声明基于当前的预期和假设，这些假设存在诸多风险和不确定性。实际结果可能有显著差异。请参阅我们的 10-K 表和 10-Q 表，包括其中的风险因素。我们没有义务更新任何前瞻性声明。 在本次电话会议中，我们将介绍按照美国通用会计准则（GAAP）和非美国通用会计准则（non-GAAP）的财务指标。非 GAAP 与 GAAP 指标的调整已在今天的盈利新闻稿中列出，该新闻稿已通过我们的投资者关系网站发布。除非另有说明，我们的评论将基于同比比较。 现在，我将会议交给桑达尔。
桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai），首席执行官： 谢谢吉姆，大家好。我们在第四季度又取得了强劲表现，这得益于我们在人工智能（AI）领域的领导地位以及我们独特的全栈式方法。我们在计算能力、模型能力和提高效率方面取得了显著进展。我们迅速推出产品改进，并在消费者和开发者使用方面取得了巨大动力。我们正在推动从 AI 代理、推理和深度研究到最先进的视频、量子计算等领域的下一个前沿。公司处于良好的节奏和节拍中，比以往任何时候都更快地构建、测试和推出产品。这正在转化为产品使用、收入增长和成果。 在搜索方面，AI 概览现已在 100 多个国家推出，继续推动更高的满意度和搜索使用率。与此同时，"Circle to Search"功能现已在超过 2 亿部安卓设备上可用。在云服务和 YouTube 方面，我们在 2024 年初表示，我们预计到年底时，云服务和 YouTube 的合并年收入将达到超过 1000 亿美元。我们实现了这一目标，并以 1100 亿美元的年收入收官。我们为持续增长做好了准备。 所以今天，我将提供我们 AI 进展的更新以及它如何改进我们的核心消费产品。然后我会简要提及云服务、YouTube、平台和设备以及 Waymo。
让我们从 AI 开始。上个季度，我概述了我们在 AI 创新方面的三个差异化全栈式方法领域：我们领先的 AI 基础设施、我们世界级的研究（包括模型和工具）以及将这些创新大规模推向人们的产品和平台。首先，AI 基础设施。我们复杂全球的云区域和数据中心网络为我们和我们的客户直接提供了强大的基础，直接推动收入。我们拥有独特的优势，因为我们开发了我们技术堆栈的每一个组件，包括硬件、编译器、模型和产品。这种方法使我们能够在从训练和推理到提高生产力的各个层面提高效率。 在 2024 年，我们在南卡罗来纳州、印第安纳州、密苏里州和世界各地等地的 11 个新的云区域和数据中心园区破土动工。我们还宣布了七个新的海底电缆项目计划，加强全球连接。我们领先的基础设施也是世界上最高效的之一。谷歌数据中心的计算能力比五年前提高了近四倍，每单位电力的计算能力大幅提升。这些效率，加上我们提供的可扩展性、成本和性能，是越来越多的组织选择谷歌云平台的原因。 事实上，如今，云客户用于训练和推理的计算能力比 18 个月前增长了八倍以上。我们将继续投资我们的云业务，以确保我们能够满足客户需求的增长。
第二，世界级研究，包括模型。在 12 月，我们推出了双子星 2.0（Gemini 2.0），这是我们迄今为止最强大的 AI 模型，专为代理时代而构建。我们推出了双子星 2.0 Flash 的实验版本，这是我们低延迟、性能增强的主力模型。 Flash 已经在双子星应用程序中推出，并且明天我们将向开发者和客户全面推出 2.0 Flash，以及其他模型更新。敬请期待。去年年底，我们还推出了我们的实验性双子星 2.0 Flash 思考模型。思考模型的规模化进展非常迅速，迄今为止的评价极为积极。我们正在开发更好的思考模型，并期待尽快与开发者社区分享。双子星 2.0 在多模态和原生工具使用方面的进步使我们能够构建新的代理，使我们更接近实现通用助手的愿景。一个早期的例子是深度研究。它利用代理能力为您探索复杂主题，并提供关键发现以及来源。它于 12 月在双子星高级版中推出，并正在向全球安卓用户推广。我们看到我们的消费级双子星应用程序取得了巨大的产品动力，该应用程序于去年 11 月在 iOS 上首次亮相。我们还向一些研究原型的可信测试者开放了访问权限，包括能够理解并推理浏览器屏幕上信息以完成任务的"航海者计划"（Project Mariner）和"阿斯特拉计划"（Project Astra）。我们预计将在今年晚些时候将这两个项目的功能引入双子星应用程序。我们还对我们的视频和图像生成模型的进展感到兴奋。VO2 是我们最先进的视频生成模型，Imagen 3 是我们最高质量的文本图像模型。这些生成性媒体模型以及双子星在行业排行榜上名列前茅，并在行业基准测试中获得最高评分。这就是为什么今天有超过 440 万开发者使用我们的双子星模型，这一数字是六个月前的两倍。我们继续在量子计算研究方面取得突破。去年年底，我们宣布了 Willow，这是我们新的最先进的量子计算芯片，它可以在我们使用更多量子比特进行扩展时将错误减少几个数量级。Willow 是我们在构建具有实际应用的实用量子计算机旅程中的重要一步。这项技术充满希望，这也是为什么这项突破引起了真正的兴奋。
第三，我们的产品和平台将 AI 推向全球数十亿人。我们有七个拥有超过 20 亿用户的产品和平台，它们都在使用双子星。这包括搜索，双子星正在为我们的 AI 概览提供支持。人们更多地使用带有 AI 概览的搜索，并且随着时间的推移，随着人们了解到他们可以提出新的问题类型，使用增长也在增加。这种行为在年轻用户中尤为明显，他们非常欣赏这种新格式的速度和效率。我们也很高兴看到"Circle to Search"如何推动额外的搜索使用，并开辟更多类型的问题。这个功能在年轻用户中也很受欢迎。那些之前尝试过"Circle to Search"的用户现在用它来开始超过 10% 的搜索。随着 AI 继续扩大人们可以提出的问题范围，2025 年将成为搜索创新有史以来最大的一年之一。现在让我转向本季度云服务、YouTube、平台和设备以及 Waymo 的主要亮点。首先，谷歌云。我们的 AI 驱动的云服务使我们赢得了像梅赛德斯 - 奔驰（Mercedes - Benz）、Mercado Libre 和 Servier 这样的客户。2024 年，首次承诺的数量比 2023 年翻了一番。我们还加深了客户关系。去年，我们签订了几笔超过 10 亿美元的战略交易，超过 2.5 亿美元的交易数量比前一年翻了一番。我们的合作伙伴进一步加速了我们的增长，客户通过我们的云市场购买了数十亿美元的解决方案。我们继续在我们广泛的 AI 驱动的云解决方案组合中看到强劲增长。这从我们的 AI 超级计算机开始，它在 GPU 和 TPU 方面都提供了领先的性能和成本。这些优势帮助 Citadel 进行市场建模和训练，并使 Wayfair 现代化其平台，提高了近 25% 的性能和可扩展性。
在第四季度，我们看到了对我们的第六代 TPU——Trillium 的强劲采用，与上一代相比，它提供了四倍更好的训练性能和三倍的推理吞吐量。我们还继续与英伟达保持强劲的合作关系。我们最近向客户交付了基于他们 H200 的平台。就在上周，我们是第一个宣布有客户运行在备受期待的 Blackwell 平台上的公司。我们的 AI 开发平台 Vertex AI 的客户数量同比增长了 5 倍，像国际和 WPP 这样的品牌正在构建新的应用程序，并从我们的 200 多个基础模型中受益。Vertex 的使用量在 2024 年增长了 20 倍，尤其是开发者对双子星 Flash、双子星 2.0、Imagen 3 以及最近的 VEO 的强烈采用。我们还在我们的 AI 驱动的数据库、数据分析和网络安全平台方面看到了强劲增长。包括 Radisson 酒店在内的客户现在正在使用双子星搜索和分析来自多个云的多模态数据。我们的 AI 驱动的卡车智能和安全运营产品帮助像沃达丰（Vodafone）和阿斯利康（AstraZeneca）这样的客户识别、保护和防御威胁。我们不断增长的 AI 应用程序组合也看到了客户的强烈采用。在第四季度，我们推出了谷歌代理空间（Google Agent Space），它帮助企业将数据与谷歌质量搜索相结合，创建双子星驱动的代理并为员工自动化交易。此外，我们最近还向所有谷歌工作区（Google Workspace）商业和企业客户开放了我们强大的双子星 AI 功能，以帮助提高他们的生产力。
转向 YouTube。尼尔森（Nielsen）的数据显示，YouTube 继续在美国流媒体观看时间上排名第一，我们的流媒体份额达到了历史新高。仅在选举日当天，美国就有超过 4500 万观众观看了 YouTube 上的选举相关内容。我们对播客的早期投资正在得到回报。我们将播客整合到 YouTube 的核心体验中，特别是与视频相结合。根据最近的爱迪生（Edison）报告，我们现已成为美国使用最频繁的播客消费服务。这一成功反映了我们从移动到客厅的长期投资策略，专注于新兴趋势。我们仅在美国和韩国就有超过 25 万个创作者加入了 YouTube 购物联盟计划。去年年底，我们将 YouTube 购物扩展到另外三个国家，让更多的创作者能够与粉丝分享他们最喜欢的产品并发展他们的业务。菲利普稍后将在电话会议中更多地讨论 YouTube 的表现。
接下来是平台和设备。谷歌一号（Google One）的表现非常出色，是我们增长最快的订阅产品之一，无论是从订阅用户数量还是收入增长来看。上个月，我们宣布了首次付费的安卓 16 以及新的安卓更新，包括即将在新的三星 Galaxy S25 系列中推出的更深入的双子星集成。我们还最近宣布了安卓 XR，这是第一个为双子星时代构建的安卓平台。安卓 XR 由三星和高通共同打造，旨在为下一代扩展现实设备（如头戴设备和眼镜）提供动力生态系统。最后，关于 Waymo 的一些话，它在去年取得了巨大进展，安全地完成了超过 400 万次乘客行程。它目前每周平均完成超过 15 万次行程，并且还在增长。展望未来，Waymo 将扩大其网络和运营合作伙伴关系，今年将进入奥斯汀和亚特兰大等新市场，明年将进入迈阿密。在未来几周内，Waymo One 车辆将抵达东京，进行其首次国际公路旅行。我们还在开发第六代 Waymo 驾驶员，这将显著降低硬件成本。我要感谢我们全球的员工又一个出色的季度。2025 年将会令人兴奋，我们已经做好了准备。菲利普，我将把会议交给你。
菲利普·辛德勒（Philipp Schindler），高级副总裁兼首席商务官： 谢谢桑达尔，大家好。我将简要介绍本季度的业绩，然后围绕我们在搜索、广告、YouTube 和合作伙伴方面的进展展开我的其他评论，强调 AI 对我们的业务和客户的影响。 谷歌服务收入为 840 亿美元，同比增长 10%，主要得益于广告收入同比增长 11%。搜索和 YouTube 广告的强劲增长部分抵消了网络收入的同比下降。从垂直行业表现来看，搜索和其他收入同比增长 13%，金融服务行业领先，其次是零售行业。YouTube 广告收入增长 14%，得益于美国大选广告支出强劲，两党合计支出几乎是 2020 年大选时的两倍。
在第四季度，我们看到搜索收入持续强劲增长。12 月我们有很多令人兴奋的更新，并且我们正在迅速将我们的 AI 创新融入消费者体验中。我们已经开始在 AI 概览中测试双子星 2.0，并计划在年底前更广泛地推广。在搜索方面，我们看到人们越来越多地通过语音、相机或以前不可能的方式（如"Circle to Search"）提出全新的问题。我们正在将这些好处提供给更多的消费者。谷歌已经在超过一半的新品牌、产品或零售商被发现的旅程中存在，通过提供新的搜索方式，我们正在为我们的广告商扩大商业机会。购物者现在可以拍摄产品的照片，并使用 Lens 快速找到产品信息、评论、类似产品以及在哪里可以以优惠价格购买。Lens 每月用于超过 200 亿次视觉搜索查询，其中大部分是新增的。零售行业在本季度表现尤为强劲，尤其是在黑色星期五和网络星期一，这两个日子的广告收入都超过了 10 亿美元。
有趣的是，尽管美国假日购物季自 2019 年以来最短，但零售销售在 10 月就开始了，导致购物季比预期延长。人们每天在谷歌上购物超过 10 亿次。上个季度，我们推出了经过重新设计的谷歌购物体验，从头开始用 AI 重建。今年 12 月，谷歌购物在美国的日活跃用户比 2023 年同期增加了约 13%。在搜索方面，旅行和分享另一个有趣趋势，我们看到支出扩大到"旅行星期二"。这促成了旅行广告商在网络星期一和旅行星期二的收入同比增长 20%。转向广告方面。我们继续在媒体购买、创意和测量方面的 AI 能力上进行投资。正如我之前所说，我们相信 AI 将彻底改变营销价值链的每一个环节。在过去的一个季度中，我们看到我们的客户越来越专注于优化他们的 AI 使用。以 Petco 为例，它使用 DemandGen 活动在目标定位、创意生成和出价方面找到 YouTube 上新的宠物父母受众。他们的广告支出回报率比他们的社交基准高出 275%，点击率高出 74%。
在媒体购买方面，我们使 YouTube 选择创作者接管在美国普遍可用，并将在今年扩展到更多市场。创作者最了解他们的受众，创作者接管帮助企业在通过真实和相关的内容与消费者建立联系。在创意方面，我们在 PMax 中引入了新的控制功能，并简化了报告，帮助客户更好地了解并重新投资于他们表现最佳的资产。使用 PMax 中的资产生成，Event Ticket Center 的创意资产生产量增加了五倍，节省了时间和精力。与他们使用手动资产的时期相比，他们还将转化率提高了 300%。最后，在测量方面。上周，我们使 Meridian——我们的营销组合模型——对客户普遍可用，帮助更多企业重新投资于他们知道有效的创意和媒体购买策略。根据尼尔森对营销组合模型的分析，平均而言，谷歌在 YouTube 上的 AI 驱动视频活动的广告支出回报率比手动活动高出 17%。转向 YouTube。我们看到了强劲的收入增长，这得益于广告支持和高级体验的观看时间持续增长。我们的重点仍然是建立一个流媒体平台，使创作者能够蓬勃发展并充分发挥 AI 的潜力。扩展我们的最先进的视频生成模型，我们宣布了 VO2，它在广泛的主题和风格中创造了极其高质量的视频。看到人们如何尝试使用它，真是令人鼓舞。我们将在未来几个月内将其提供给 YouTube 上的创作者。我们继续投资于帮助 YouTube 创作者与品牌合作。现在，全球所有广告商都可以在谷歌广告中推广 YouTube 创作者视频和广告活动，并在所有 AI 驱动的活动类型中进行推广，创作者可以在他们的品牌视频中标记合作伙伴。Sephora 使用 DemandGen 的仅限短视频频道来提升假日礼品指南活动的流量和品牌搜索，并利用更大的合作找到最佳礼物。这使得 Sephora 假日的搜索量相对提升了 82%。短视频继续崛起，并正在缩小与长视频的差距。2024 年，短视频在美国的货币化率相对于长视频观看增加了超过 30 个百分点，我们预计在 2025 年将取得更多进展。我们正在使广告商更容易从短视频中受益，无论是在大屏幕还是小屏幕上。我们特别对它在联网电视上的成功感到兴奋，这现在占美国短视频观看量的 15%。路易威登（Louis Vuitton）通过结合广告格式，在长视频和短视频内容上都达到了他们的整体目标。
他们的短视频超过了奢侈品基准，对于相同长度的视频，平均观看时长高出 89%，而他们的长视频内容超过了基准 15% 以上，并且在 Z 世代和千禧一代中获得了强烈的参与度。看向客厅，我们继续在美国流媒体观看时间上排名第一，根据尼尔森的数据，这一地位已经保持了近两年，我们的流媒体份额达到了历史新高。全球观众在 2024 年每天通过电视观看超过 10 亿小时的 YouTube 内容。YouTube 进行了多年投资以适应消费者行为的变化。当前的搜索和客厅观看情况直接反映了多年来构建正确的产品和合作伙伴关系的努力。创作者现在优先考虑在电视屏幕上真正闪耀的高质量观看体验，激励更多观众收看。事实上，主要从电视上获得收入的创作者数量同比增长超过 30%。我们还投资了播客领域，像 Club 和 Lex Fridman 这样的热门节目越来越以视觉形式呈现。YouTube 创作者和观众都在接受这一趋势。2024 年，人们每月仅在客厅设备上观看播客的时间就超过了 4 亿小时。根据爱迪生的研究，YouTube 现在是美国最受欢迎的播客收听服务。一如既往，让我以我们在合作伙伴关系中看到的强大动力作为结尾，谷歌所提供的广泛服务正越来越多地被认可。桑达尔提到了我们与三星不断加深的合作伙伴关系。另一个不断扩大的合作伙伴关系是与花旗银行（Citi），它正在利用谷歌云现代化其技术基础设施，以转变员工和客户体验。利用谷歌云，它将改进其数字产品，简化员工工作流程，并使用高性能计算来实现每天数百万次计算。这一合作伙伴关系还推动了花旗银行在客户服务、文档摘要和搜索方面的生成式 AI 项目，以减少人工处理。说到这里，让我花一点时间感谢全球的谷歌员工的非凡承诺，以及我们的客户和合作伙伴对我们持续的信任。阿娜特，现在轮到你了。
阿娜特·阿什肯齐（Anat Ashkenazi），首席财务官： 谢谢菲利普。我们对整个业务持续展现出的动力感到满意，因为 Alphabet 2024 年的收入达到了 3500 亿美元，同比增长 14%，按固定汇率计算增长 15%，与 2023 年相比。我的评论将专注于第四季度的同比比较，除非我另有说明。 我将从 Alphabet 的整体结果开始，然后涵盖我们的业务部门结果。我将以对 2025 年第一季度和全年的评论和预期作为结尾。我们在第四季度又取得了强劲表现，整个业务展现出强劲动力。合并收入为 965 亿美元，同比增长 12%，按固定汇率计算增长 12%。搜索仍然是收入增长的最大贡献者，其次是云服务。总营业成本为 406 亿美元，增长 8%。技术成本为 148 亿美元，增长 6%。我们继续看到收入结构的变化，谷歌搜索以两位数的速度增长，而网络收入由于其较高的技术成本率下降了。其他营业成本为 258 亿美元，增长 9%，主要由于 YouTube 的内容采购成本增加，其次是由于我们对技术基础设施投资增加导致的折旧增加。内容采购和折旧的增长部分被硬件成本的同比下降所抵消，这主要是由于我们的"谷歌制造"产品发布时间从 2023 年第四季度推迟到 2024 年第三季度。
就总营业费用而言，同比比较反映了我们在 2023 年第四季度为优化全球办公空间而采取的行动所产生的 12 亿美元退出费用。如之前披露的那样，这些费用根据相关员工人数在其他营业成本和运营费用之间分配。 总运营费用减少了 1%，降至 249 亿美元。研发投资增长了 8%，主要由于补偿和折旧费用的增加，部分被 2023 年第四季度办公空间优化的费用影响所抵消。 销售和市场费用减少了 5%，主要反映了去年的优化费用，以及由于 Pixel 发布时间从第四季度提前到第三季度而导致的补偿费用和广告促销费用的下降。一般和行政费用下降了 15%，反映了我们慈善捐赠时间的变化以及去年的优化费用。运营收入本季度增长了 31%，达到 310 亿美元，运营利润率增长了 32%，代表了 4.6 个百分点的利润率扩张。净收入增长了 28%，达到 265 亿美元，每股收益增长了 31%，达到 2.15 美元。我们在第四季度实现了 248 亿美元的自由现金流，2024 年全年实现了 728 亿美元的自由现金流。我们在季度末拥有 960 亿美元的现金和有价证券。转向业务部门结果。谷歌服务收入增长了 10%，达到 841 亿美元，反映了谷歌搜索和 YouTube 广告的强劲动力。谷歌搜索和其他广告收入增长了 13%，达到 540 亿美元。搜索的强劲表现再次广泛分布在各个垂直领域，金融服务领域由于保险行业的强劲表现领先，其次是零售行业。YouTube 广告收入增长了 14%，达到 105 亿美元，品牌广告和直接响应广告推动了这一增长。网络广告收入为 80 亿美元，下降了 4%。
在第四季度，我们所有广告收入的同比比较都受到了 2023 年第四季度广告收入增长的影响，部分原因是来自亚太地区零售商的强劲表现。订阅平台和设备收入增长了 8%，达到 116 亿美元，主要反映了订阅收入的增长，部分被我们的"谷歌制造"设备发布时间从 2023 年第四季度提前到第三季度所抵消。我们继续在订阅产品方面实现显著增长，主要由于 YouTube TV、YouTube Music Premium 和谷歌一号的付费订阅用户数量增加。就平台而言，我们看到了 Play 商店的增长率略有上升，主要由于买家数量的强劲增长。谷歌服务运营收入增长了 23%，达到 328 亿美元，运营利润率从 35% 上升到 39%，代表了显著的利润率扩张。转向谷歌云业务部门，该部门在本季度继续取得了非常强劲的成果。收入增长了 30%，在第四季度达到 120 亿美元，反映了 GCP 在核心 GCP 产品、AI 基础设施和生成式 AI 解决方案方面的增长。再次强调，GCP 的增长速度远远高于云服务整体。谷歌工作区（Google Workspace）的健康增长主要得益于每座位平均收入的增加。谷歌云运营收入增长到 21 亿美元，运营利润率从 9.4% 上升到 17.5%。我们对云团队为客户提供有价值解决方案、推动收入增长以及持续专注于提高云业务效率所做的工作感到满意。至于其他投资，第四季度收入为 4 亿美元，运营亏损为 12 亿美元。收入同比下降和运营亏损增加主要反映了 2023 年第四季度为其中一个其他投资项目支付的里程碑款项。转向 Alphabet 级别活动，这一行项目最大的组成部分是我们对 AI 研究和开发活动的投资，这些活动支持整个 Alphabet。提醒一下，Alphabet 级别活动包括几乎所有因裁员而产生的遣散费用以及办公空间费用。在 2024 年第四季度，同比比较中最大的因素是 2023 年第四季度的 12 亿美元费用，几乎全部与办公空间优化有关。
关于资本支出（CapEx），我们第四季度报告的资本支出为 140 亿美元，主要反映了我们对技术基础设施的投资，其中最大的部分是服务器投资，其次是数据中心，以支持谷歌服务、谷歌云和谷歌 DeepMind 业务的增长。在第四季度，我们通过 150 亿美元的股票回购和 24 亿美元的股息支付，以股票回购的形式向股东返还了价值。总体而言，我们在 2024 年向股东返还了近 700 亿美元的价值。转向 2025 年，我想就将影响我们 2025 年第一季度和全年的业务表现的几个因素发表一些评论。首先，就收入而言，我将强调两个将在第一季度对公司收入产生重大影响的项目。第一个是外汇汇率的影响。以当前即期汇率计算，我们预计美元相对于主要货币的升值将在 2025 年第一季度相对于 2024 年第四季度给我们的收入带来更大的逆风。第二个是闰年的影响。我们预计由于 2025 年第一季度比 2024 年第一季度的闰年少了一天的收入，将带来逆风。就我们的业务部门而言，2025 年谷歌服务广告收入将受到我们在 2024 年全年金融服务领域强劲表现的影响。在云服务方面，鉴于收入与新容量部署时间相关，我们可能会根据 2025 年新容量上线的时间而看到云收入增长速度的波动。转向投资，首先是我们对 2025 年全年资本支出的预期。正如我们在第三季度电话会议中提到的那样，随着我们扩大 AI 努力，我们预计将在技术基础设施的资本支出上增加投资，主要是在服务器方面，其次是数据中心和网络。我们预计 2025 年将投资约 750 亿美元的资本支出，其中第一季度约有 160 亿到 180 亿美元的债务。预计的总投资水平可能会因季度而异，主要由于交付和建设时间表的原因。
在费用方面，首先，过去几年我们对资本支出的投资增加将对损益表（P&L）产生压力，主要以更高的折旧形式出现。2024 年，我们看到折旧同比增长了 28%，因为我们投入了更多的技术基础设施资产。鉴于过去几年资本支出投资的增加，我们预计 2025 年折旧增长率将加速。其次，我们预计 2025 年在关键投资领域（如 AI 和云服务）的员工数量将有所增长。正如你们刚才从桑达尔那里听到的，我们正在以惊人的速度向客户提供产品和解决方案，构建、测试和推出产品的速度比以往任何时候都快。正如我在第三季度电话会议中提到的那样，我们正在做到这一点，同时也在专注于进一步提高我们运营业务的效率。在我们开始提问之前，我想回顾一下全年的财务结果。2024 年全年，收入增长了 14%，即 430 亿美元，达到 3500 亿美元。谷歌服务和谷歌云都继续实现两位数的收入增长，并伴随着利润率的扩张。YouTube 和云服务的收入合计在年底达到了 1100 亿美元的年运行率。2024 年，我们实现了总计 1120 亿美元的总收入，比 2023 年增长了 33%。我们对我们在 AI 创新和货币化方面看到的动力感到满意。我们已经在广告业务中使用 AI 来提高性能超过十年，云服务正在从 AI 基础设施和生成式 AI 解决方案中产生数十亿美元的年收入。我们还对为用户带来新体验的潜力感到兴奋，这将提供额外的货币化机会。我期待着在全年分享我们的进展。桑达尔、菲利普和我将现在回答你们的问题。
主持人： 谢谢。（主持人提示）我们收到的第一个问题是来自摩根士丹利（Morgan Stanley）的布莱恩·诺瓦克（Brian Nowak）。您的线路现在已开通。
布莱恩·诺瓦克（Brian Nowak），分析师： 谢谢你们接受我的问题。我有两个问题，一个给桑达尔，一个给阿娜特。桑达尔，关于搜索，似乎随着生成式 AI 和代理技术的发展，搜索领域还有很多进步空间。能否请您简要介绍一下，在未来几年内，您对搜索产品持续演变的宏观愿景，以及您如何看待搜索产品保持在用户获取信息的最前端，并为用户和广告商带来更多参与度和货币化机会？ 第二个问题，阿娜特，大约 90 天前，您提到过进一步提高运营费用（OpEx）效率和简化领域的相关内容。能否请您举例说明，除了我们将在 2025 年看到的折旧和摊销（D&A）增加之外，运营费用（OpEx）还有哪些进一步提高效率的潜力？谢谢。
桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai），首席执行官： 谢谢布莱恩。关于搜索，显然，这一直是一个持续的旅程。AI 概览是下一步，它正在积极展开。正如我们所指出的，相关指标表现良好，我们显然正在利用这一经验，不断引入更好的模型，扩大其适用的查询范围，等等。但未来还有更多。我认为我们将以更强大的多模态方式引入 AI，例如我们已经通过 Lens 和"Circle to Search"所做的事情，你可以想象未来像"阿斯特拉计划"（Project Astra）这样的项目。你也可以想象我们在双子星深度研究（Gemini Deep Research）中所做的工作，这些领域真正极大地扩展了搜索可以适用的用例类型，这些用例并不总是能够即时得到答案，但可能需要一些时间来回答。这些都是我们正在探索的领域，你将在 2025 年看到我们为用户推出更多新的体验。因此，我确实觉得在 AI 领域，未来还有很大的发展空间可以解锁。
阿娜特·阿什肯齐（Anat Ashkenazi），首席财务官： 谢谢。关于你提到的问题，关于我们如何看待未来的杠杆作用，以及我在上次会议上提到的一些评论，我肯定看到了进一步提高生产力和效率的机会，这对我们来说是一个优先领域。我们将这样做，以确保我们继续在 AI 和云服务等我们看到持续增长潜力的领域进行投资。 我将继续关注我之前提到的领域，其中包括技术基础设施。我刚才提到的今年的 750 亿美元资本支出，其中大部分将用于我们的技术基础设施，包括服务器和数据中心。因此，确保我们以最有效的方式进行这些投资是至关重要的。第二是管理员工数量增长，我们将在 AI 和云服务等增长领域进行投资，但同时在全公司范围内调节这种增长将非常重要。 优化房地产足迹是我之前提到的另一个领域。我们继续专注于此。此外，我们还在考虑如何简化组织结构。我们之前提到过将类似领域整合在一起，桑达尔谈到将一些 AI 研究团队整合在一起，以便我们可以以更快的速度运营，但同时我们也在考虑如何在组织内部运营，使用我们自己的 AI 工具来管理业务，无论是桑达尔在上次会议上提到的使用 AI 编写代码，还是使用 AI 工具运行我们的一些关键流程。我们正在考虑所有这些方面。这将是一个持续的努力，不仅仅是一个季度的事情。这将贯穿全年，我们将继续专注于此，以便支持其他领域的增长。
主持人： 我们收到的下一个问题是来自摩根大通（JP Morgan）的道格·安穆斯（Doug Anmuth）。您的线路现在已开通。
道格·安穆斯（Doug Anmuth），分析师： 谢谢你们接受我的问题。我有一个问题给菲利普，另一个给阿娜特。首先，菲利普，能否请您详细介绍一下在 AI 概览中扩展广告投放的情况，以及您可能在第四季度学到的其他内容？我想知道，特别是您是否将广告投放到更高比例的商业查询中？并且，是否可以说您在现有搜索中的货币化水平几乎相当？ 其次，阿娜特，关于云服务的增长，从第三季度到第四季度略有放缓，但听起来您似乎也暗示在第四季度存在容量限制。我想进一步探讨一下这个问题。这是准确的吗？并且，是否可以说，如果有更多的容量，云服务的收入增长可能会更高？谢谢。
菲利普·辛德勒（Philipp Schindler），高级副总裁兼首席商务官： 关于你的第一个问题，首先，AI 概览，很高兴看到它继续推动更高的用户满意度和搜索使用率。正如你所知，我们最近在美国移动设备上推出了 AI 概览中的广告，这在我们之前推出广告上方和下方的基础上进行了扩展。正如我之前提到的，对于 AI 概览整体而言，我们实际上看到了与现有搜索相当的货币化水平，我认为这为我们提供了非常强大的基础，我们可以在此基础上进行更多的创新。
阿娜特·阿什肯齐（Anat Ashkenazi），首席财务官： 关于云服务的问题，首先，我很高兴我们在季度末实现了 120 亿美元的收入，并且同比增长了 30%，这是一个非常令人印象深刻的增长。正如我在准备好的发言中提到的，GCP 的增长速度远远高于整体云服务。关于增长放缓的两个因素。首先，我们在 2023 年第四季度有一个非常强劲的 AdAi 部署季度。其次是你提到的，我们在 2024 年第四季度确实看到了对我们 AI 产品的非常强劲的需求，并且我们以比可用容量更多的需求结束了这一年。因此，我们处于一个供需紧张的局面，我们正在非常努力地增加更多的容量。 正如我提到的，我们在 2024 年增加了资本支出投资，并将在 2025 年继续增加，并将在全年带来更多容量。谢谢你们两位。
主持人： 你们的下一个问题是来自高盛（Goldman Sachs）的埃里克·谢里丹（Eric Sheridan）。您的线路现在已开通。
埃里克·谢里丹（Eric Sheridan），分析师： 谢谢你们接受我的问题。我只问一个问题。桑达尔，两周多前从中国传出的消息，我认为投资者一直在问很多关于 AI 的长期成本曲线的问题，因为 AI 从基础设施层面转移到应用层面，或者从训练转移到推理，也许甚至定制硅片在整个主题中变得更具主导性。我很想听听你对几周前传出的消息的看法，以及它对 Alphabet 长期可能意味着什么。
桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai），首席执行官： 谢谢，埃里克。首先，关于 DeepSeek，有很多观点。首先，我认为这是一个非常出色的团队。我认为他们做了非常、非常好的工作。对我们来说，很明显，随着时间的推移，会有前沿模型开发，但你可以真正提高效率来很好地服务这些模型。如果你看看双子星模型闪耀的领域之一，就是在成本性能和延迟的前沿领域。如果你看看这三个属性，我认为我们处于这一领域的前沿。 我会说，我们的 2.0 Flash 模型和 2.0 Flash 思考模型是最高效的模型之一，包括与 DeepSeek 的 V3 和 R1 相比。我认为这在很大程度上归功于我们对整个堆栈开发和优化的投入，我们对每次查询成本的执着，所有这些我认为都为我们提供了很好的服务，以应对服务数十亿用户的工作负载，无论是在我们的产品中还是在云服务方面。我想说的是，如果你看看过去三年的趋势，与训练相比，推理方面的支出比例一直在增加，这是好事，因为显然，推理是为了支持具有良好投资资本回报率（ROIC）的企业。 因此，我认为这一趋势是积极的。我认为推理模型，如果有的话，会加速这一趋势，因为它显然在推理维度上也在扩展。所以，我认为，我们对 AI 机会如此兴奋的部分原因是，我们知道我们可以推动非凡的用例，因为实际使用它的成本将继续下降，这将使更多的用例成为可能，这就是机会空间。这是一个巨大的机会，这就是为什么你们看到我们正在投资以迎接这一时刻。
主持人： 谢谢。你们的下一个问题是来自 MoffettNathanson 的迈克尔·纳桑森（Michael Nathanson）。您的线路现在已开通。
迈克尔·纳桑森（Michael Nathanson），分析师： 谢谢。我有两个问题，一个给菲利普，一个给阿娜特。首先，菲利普，我的问题是，我们开始在电子商务网站上看到更多的 AI 工具，比如谷歌购物上的 AI 推荐研究。能否请您谈谈这些产品和其他 AI 工具如何影响购物行为，以及这对货币化产生了什么影响？ 其次，我想问一个关于长期资本密集度的问题。听起来似乎在建设方面有一些限制，但关于未来资本密集度的建模，我们应该如何思考？以及，你们在考虑是否这是正确的支出水平时，你们期待的是什么？谢谢。
菲利普·辛德勒（Philipp Schindler），高级副总裁兼首席商务官： 这是一个很好的问题。我们一直在利用我们在 AI 方面的进步，让在谷歌上搜索产品变得更加容易，这是显而易见的。在第四季度，我们实际上推出了一个经过彻底改造的谷歌购物体验，我们从头开始用 AI 重建了它。人们每天在谷歌上购物超过 10 亿次。上个季度，我们推出了这个全新的谷歌购物体验。在 12 月，我们看到美国谷歌购物的日活跃用户比去年同期大约增加了 13%。所以这是一个很好的发展。 关于新的谷歌购物体验，特别是针对你的问题，它能够智能地向用户展示最相关的产品，帮助加快和简化你的研究过程。你会得到一个 AI 生成的简报，其中包含你搜索时需要考虑的要点，以及可能符合你需求的产品。所以购物者通常希望价格低廉。新的页面不仅包括像价格比较、价格洞察、价格跟踪这样的交易寻找工具，还有一个新的、专门的个性化交易页面，你可以在这里浏览为你挑选的交易，所有这些都建立在 AI 的基础上。因此，我们认为这是一个非常有趣的机会。
阿娜特·阿什肯齐（Anat Ashkenazi），首席财务官： 关于资本支出的问题，我认为你可能在其中提到了两个问题。一个是资本密集度，另一个是关于投资资本的回报率。首先，我们当然在向前看，但我们以一种非常负责任的方式进行管理，有一个非常严格甚至内部治理流程，考虑我们如何分配这些容量，以及我们外部需要什么来支持客户需求，同时在谷歌——Alphabet 业务中也是如此。正如你们刚才听到的关于云服务的评论，我们的需求确实超过了我们的可用容量。因此，我们将努力解决这一问题，并确保我们带来更多容量。我们拥有一个非常广泛的业务，我们可以重新分配容量，无论是通过谷歌服务还是谷歌云来支持，正如我所说，无论是搜索、谷歌 DeepMind 还是谷歌云客户，我们都可以以更有效的方式做到这一点。我们还审视我们所做的每一项投资，以确保我们以最具成本效率的方式进行，以优化我们的数据中心。正如你们所知，我们的战略主要依赖于我们自己的设计和建设数据中心。因此，它们在成本和大规模的电力效率方面都是行业领先的。我们拥有自己的定制 TPU，这些 TPU 是为我们自己的工作负载定制的。因此，它们在资本支出效率方面提供了卓越的性能。因此，当我们在未来几年决定如何推进资本投资时，我们将考虑所有这些因素。
迈克尔·纳桑森（Michael Nathanson），分析师： 谢谢。
主持人： 你们的下一个问题是来自伯恩斯坦（Bernstein）的马克·舒姆利克（Mark Shmulik）。您的线路现在已开通。
马克·舒姆利克（Mark Shmulik），分析师： 是的，谢谢你们接受我的问题。桑达尔，我想接着布莱恩之前的问题继续问一下。随着你们自己的"航海者计划"（Project Mariner）努力以及竞争对手的最近发布，似乎在 AI 消费者代理领域突然有了非常强劲的动力，似乎正在迎头赶上谷歌Duplex的旧愿景。我认为当你向前看几年时，你认为消费者代理将走向何方，这真正对谷歌搜索意味着什么，除了 Lens 之外？两者是否有足够的空间共同繁荣，还是会最终相互冲突？谢谢。
桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai），首席执行官： 首先，我认为我们肯定看到了这些模型底层能力的很多进步。双子星 2.0 肯定是带着使更多代理用例成为可能的观点而构建的。因此，我实际上——我们肯定看到了内部的进步，我认为我们将能够为我们的用户提供更多的代理体验。看，我实际上认为这一切都在扩大机会空间。历史上，我们一直有信息类用例，但现在你可以以更深入的方式对你的信息需求采取行动。当我们谈到谷歌助手等产品时，这一直是我们的愿景。因此，我认为机会空间在扩大。我认为这里有很多空间，这绝非零和博弈。我认为还有许多新类型的用例有空间蓬勃发展。对于我们来说，我们清楚地看到了我们可以开始为谷歌搜索用户解决的额外用例。所有早期的 AI 工作都表明用户会对这些改进做出积极反应。因此，我对未来充满期待。
主持人： 你们的下一个问题是来自巴克莱银行（Barclays）的罗斯·桑德勒（Ross Sandler）。您的线路现在已开通。
罗斯·桑德勒（Ross Sandler），分析师： 好的。我有一个关于基础设施的问题，还有一个关于收入预期的问题。首先，如果我们看看每 100 万 tokens 的推理成本，而不是我们看到的 Gemini 与 GPT-4 等产品的 API 定价，但在你的 TPU 架构上生成推理 tokens 的原始成本，你觉得你们在生成 100 万 tokens 方面比在云服务领域的同行更具成本效率吗？你是否认为随着一切转向推理，这是一个优势？
其次，阿娜特，你提到金融服务类别的强劲表现将在 2025 年成为一个问题，能否请你量化一下？这是否与你们之前提到的亚太地区出境广告商渠道的情况类似？能否给出一些关于这一逆风的数字？非常感谢。
桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai），首席执行官： 罗斯，从 DPU 项目开始，我们的 V1 实际上就是一个推理芯片。因此，我们一直采用端到端的堆栈方法，以便我们能够在成本、延迟和性能方面实现强大的差异化，无论是在我们提到的前沿领域。我认为我们的全栈方法和 TPU 努力都提供了有意义的优势。 我们计划继续这样做，你已经看到了这一点。我知道你问的是成本，但我们的定价也反映了这种差异化。这也是我们能够推出像 Flash 模型这样的产品的原因，这些产品具有非常有吸引力的价值主张，这也是推动开发者增长的原因。我们在大约六个月的时间里将开发者数量翻了一倍，达到 440 万。Vertex 的使用量在过去一年中增长了 20 倍。所有这些都是这种策略的直接结果。
阿娜特·阿什肯齐（Anat Ashkenazi），首席财务官： 关于我提到的金融服务类别的强劲表现的问题，这主要与保险领域的结构性变化有关。因此，它更具体地体现在金融服务领域，特别是保险部分。我们看到了这种持续的表现，但它是一个一次性增长，然后我们全年都看到了这种趋势。我不会给出我们在 2025 年预期看到的具体数字，但我对我们看到的跨行业的强劲表现感到满意，包括零售行业，我们以强劲的势头结束了这一年。 如果有什么的话，我想强调的是，当你考虑这一年时，我提到的外汇影响，以及我们在第一季度少了一天的收入，这些因素都需要注意。
主持人： 你们的下一个问题是来自美国银行（Bank of America）的贾斯汀·波斯特（Justin Post）。您的线路现在已开通。
贾斯汀·波斯特（Justin Post），分析师： 好的，谢谢。我有两个问题给菲利普。首先，你提到 AI 概览推动了搜索使用量的增加。我只是想知道，总体搜索使用量是否随着你们更多地整合 AI 而加速增长？我知道竞争对手在 AI 领域的流量增长很快，但我想知道你们是否真的看到了信息收集总量的真正增加？
其次，关于 YouTube，考虑到从更多专业内容向用户生成内容的转变，这对你们的使用量有何影响，你如何看待这种转变对利润率的影响？谢谢。
桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai），首席执行官： 关于总体搜索使用量，我们的指标是健康的。我们继续看到搜索使用量在逐年增长。当然，在这其中，AI 概览的增长更为强劲，尤其是在所有用户群体中，包括年轻用户。因此，它得到了很好的接受。但总体而言，我认为在这个 AI 时代，搜索表现良好。正如我之前所说，我们今年还有更多的创新。我认为产品将会有更多的演变。 我认为，随着你让搜索变得更加便捷，让人们能够更轻松地互动、提出后续问题等，我认为我们有机会推动进一步增长。
菲利普·辛德勒（Philipp Schindler），高级副总裁兼首席商务官： 关于你的 YouTube 问题，YouTube 广告在第四季度整体表现非常健康，品牌广告和直接响应广告推动了增长。美国大选广告推动了品牌收入增长，我们看到的支出几乎是 2020 年的两倍。我提到过这一点。我们还从金融、零售和技术领域获得了强劲的贡献。因此，总体而言，运营指标强劲，观看时间增长依然强劲，尤其是在短视频和客厅等关键货币化领域。 关于你具体提到的用户生成内容（UGC）方面，我们与创作者的关系非常紧密，我们一直说创作者是 YouTube 成功的核心。他们是我们在乎的最重要的事情，这种强大的创作者关系让我们对此充满信心。今天，我们有超过 300 万个频道加入了 YouTube 合作伙伴计划，这是一个非常了不起的计划。因此，我们对我们所处的位置以及未来的发展非常有信心。
主持人： 我们收到的最后一个问题来自富国银行（Wells Fargo）的肯·加维利斯基（Ken Gawrelski）。您的线路现在已开通。
肯·加维利斯基（Ken Gawrelski），分析师： 非常感谢。我想问两个问题。我想聚焦于 Gemini 和消费者代理方面。桑达尔，有报道称你们有一个雄心勃勃的目标，即到 2025 年底大幅增加 Gemini 的使用量。关于这个问题，我有两个问题。首先，我们应该如何思考你们将采用的方法来实现这一目标？是通过更激进的 Gemini 独立产品营销，还是通过将其更紧密地整合到现有体验中，无论是搜索、邮件、地图等？其次，我们应该如何思考 Gemini 未来的货币化机会？目前，它主要是一个高级订阅服务或免费服务。随着时间的推移，你们是否看到了广告组件的潜力？请分享任何相关内容。谢谢。
桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai），首席执行官： 首先，我们在 2024 年下半年为 Gemini 应用程序带来了强劲的增长势头。其中一部分是因为我们使其更易于访问。例如，我们在 iOS 上推出了一个专门的应用程序，它得到了非常积极的接受，并且确实获得了很大的吸引力。因此，通过推出产品来推动自然增长。我们上周刚刚推出了我们的 2.0 系列模型。所以 2.0 Flash，我认为这是你可以免费访问的最强大的模型之一。这显然也起到了推动作用。因此，我们在那里进行了快速的迭代。我们在那里进行了几次关键的创新。Gemini Live 我认为肯定受到了用户的欢迎，对于高级用户来说，Gemini 深度研究也是如此。因此，我认为创新的组合、持续的产品改进使其变得更好正在推动大量的使用量，我们今年还会推出更多。我们显然与三星有合作伙伴关系。所以还有其他事情会对此做出贡献。 在货币化方面，当然，目前我们专注于免费层级和订阅服务。但正如你们在谷歌看到的那样，我们总是希望以用户体验为先，我们确实对原生广告概念有一些很好的想法，但你们会看到我们以用户体验为先。但我们确实致力于让产品能够为数十亿用户服务，并且广告一直是这一战略的一个重要方面。因此，正如你们在 YouTube 上看到的那样，我们将随着时间的推移为人们提供选择。但今年，我认为你们会看到我们专注于订阅方向。
肯·加维利斯基（Ken Gawrelski），分析师： 谢谢。
主持人： 谢谢。这结束了我们今天的问答环节。我想把会议交还给吉姆·弗里德兰，看看他是否有进一步的发言。
吉姆·弗里德兰（Jim Friedland），投资者关系高级总监： 谢谢大家今天的参与。我们期待在 2025 年第一季度电话会议中再次与大家交流。谢谢，祝大家晚上愉快。
主持人： 谢谢大家。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您可以随时挂断电话。
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